新春佳节邻近，很多投资者齐在纠结“握股过节照旧握币过节”。这个问题并非非此即彼，要道取决于握仓结构：如果握有的是优质股票和优质基金，不错采取握股过节；如果握有的是短期炒作、缺少事迹援助的题材股和主张股，则更相宜在节前落幕止盈、镌汰波动风险。
之是以倾向于握有优质资产过节，是因为春季攻势大略率会延续到春节之后。旧年市集高涨带来一定钞票效应，收拢科技股行情的投资者赢得感更强。节日历间走亲访友的相似，股票与基金可能成为热点话题，钞票效应进一步扩散，有望眩惑更多节后资金入市，从而提高“开门红”的概率。
但需要强调的是，春季攻势中并非通盘高涨齐值得侍从。要是短期热炒、估值被快速推高、缺少基本面援助的板块，一朝节后出现波动，不息回撤更快。相悖，优质资产更经得起波动，也更相宜跨节握有。
那么，什么是“好行业”？不错抽象为三点：第一，行业增速较高，属于经济转型的受益标的，举例近两年慈祥度较高的东谈主工智能、东谈主形机器东谈主、芯片半导体、算力算法等；而一些行业进入下行周期，可能已从“向阳”转为“老到甚而偏弱”，不再是优选标的。
第二，好行业应当具备一定壁垒，而不是门槛过低、不错解放进入导致过度竞争。缺少壁垒的行业很难滋长永久牛股，生意形状不明晰、难以盈利的“无利润增长”更可能成为罗网。壁垒不错来自专利、执照、中枢工夫，也不错来自本钱边界。举例芯片半导体需要永久、高强度本钱参预才能实现工夫冲破，最终更容易酿成龙头企业在行业中竖立上风。
第三，好行业要“能积贮”，而不是工夫迭代过快、上风只保管三五年。奢侈电子等行业常见工夫道路变化导致状貌重塑。历史上从功能机到智能机的切换，就让也曾强势的品牌赶紧淡出，而新的生态型企业崛起。相对而言，开云体育品牌奢侈品的积贮性更强，时分越久品牌越深切东谈主心，这亦然巴菲特永久偏好好意思味可乐、苹果等公司的蹙迫原因之一。
在好行业之上，什么是“好公司”？时时具备更宽的护城河，能够起义竞争；具备更强的财务报酬与更隆重的资产欠债结构；管制层诚信、解决方法，不易发生财务作弊。经典价值投资体系中，也常以较高的盈利才调与较低的欠债水平看成想到优质公司的蹙迫方针。
至于“好基金”，锤真金不怕火维度更复杂。既要看夙昔1—3年的事迹表现，更要看基金司理的投资理念与身手是否具有可复制性，夙昔作念得好将来是否仍能延续；还要不雅察基金的前十大重仓股障翳哪些行业，通过重仓结构基本不错判断基金重心押注的标的。综合多维度评估，才更接近对“好基金”的判断。
从行情节拍看，跨年度行情阶段性告一段落，而春季攻势具备可追念的季节性律例。一方面，时时彩app下载一月份时时是全年信贷投放最多的月份，信贷投放不息达到约4万亿级别，新增资金中可能有一部分通过不同渠谈进入股市，酿成增量；另一方面，一季度常处于事迹浮现相对“空窗”的阶段，市集更容易围绕预期与主题伸开，从而酿成春季行情特征。
从更长周期看，本轮慢牛长牛行情在2024年9月24日之后的转向中得到竖立，并有望握续。基于这一判断，不错在限制风险的前提下，落幕提高对A股优质股票与优质基金果然立比例，同期也可慈祥港股中具备永久竞争力的优质资产。
在大类资产确立上，日常投资者可参考“532”框架：约50%确立于优质股票与优质基金等职权类资产，共享慢牛长牛效能；约30%确立于债券、债券基金、银行清楚、进款等流动性较好、风险较低的固定收益类居品；约20%确立于黄金、白银等贵金属以对冲通胀与不细目性。虽然，不同家庭的风险偏好与现款流压力不同，确立比例应当动态调整：风险偏好更高可提高职权比例，若将来支拨压力较大、缺少“闲钱长钱”，则应显贵镌汰职权比例、提高隆重资产占比。
{jz:field.toptypename/}2026年科技干线仍然蹙迫，但并非独一干线。从“十五五”狡计联系标的看，东谈主工智能、东谈主形机器东谈主、芯片半导体、算力算法、固态电板、生物医药、量子工夫、可控核聚变、生意航天、低空经济、深海经济等，依然经济转型的受益标的，亦然将来增长相对细主义标的。2025年更多偏“主张扩散”阶段，惟有贴上科技标签就容易高涨；而到2026年，行情可能进入“比拼订单、比拼齐备”的阶段，谁能拿到大客户订单、谁能酿成产业链位置与边界上风，谁更可能成为实在龙头；隧谈主张化、缺少事迹考据的公司，股价则可能回落。
以东谈主形机器东谈主为例，行业正从研发走向量产，先落地的不息是工业场景，用于替代部分膂力工作；同期AI也正进入办公室场景，替代部分脑力工作，AI智能体有望在更多领域出现。下一阶段可能是生意服务机器东谈主，最终走向家庭场景。我国在制造端具备成本与边界上风，有望在机器东谈主领域复制新动力汽车的产业化旅途，酿成面向公共的供应才调。由于行业仍处于早期，预期与践诺切换时股价波动会加大；当市集出现质疑、股价回调时，反而可能提供更感性的布局窗口。
与此同期，市集对传统板块的不对也在上升。夙昔一年部分传统行业谋略承压、股价低迷，被投资者戏称为“传统白马”。2026年若行情深化、入市资金加多，新投资者面对“追高技术”照旧“确立低估值高分成传统白马”的采取，资金偏好可能出现分化。偏好成长的资金或连续聚焦科技，追求隆重报酬、垂青分成的资金则可能转向传统白马，从而使2025年表现欠安的部分板块在2026年迎来估值成立契机，股东市集收奏效应进一步提高。
（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
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