专题：投资好时节 嘉实基金2026投资计策峰会

　　1月23日，嘉实基金2026年度投资计策峰会在上海举行。嘉实港股互联网产业中枢钞票基金司理王鑫晨参加圆桌对话《“科技AI”的产业进展与投资图谱》，围绕港股科技板块的波动与机遇发表不雅点。

　　王鑫晨提议，本轮ChatGPT引颈的东说念主工智能发展具有罕见性，中枢受命Scaling Law范式，即“模子越大，智商越强”，这沿阶梯分袂于以往AI界限的摸索模式，大幅镌汰了大厂及成本的投资风险，让成本投资更无费神；加之好意思国大厂及列国政府为进步AI智商堕入“武备竞赛”式竞争，鼓舞行业放肆干预成本开销，本年仅数据中心界限就将有七八千亿好意思金干预，占好意思国GDP的2%-5%，远超原有产能供给，许多供不应求的处统共非常大的价钱弹性，可能会有非常大的利润弹性。

　　当谈及AI投资激越的可握续性时，王鑫晨以为需考证Scaling Law范式灵验性及AI模子愚弄的投资回收智商，这也体现了科技投资的不笃定性，但当今全好意思大厂与创业公司对AI的投资护理仍处高位，甚而出现缺水、缺地等资源制约问题，他以为科技投资东说念主需牢牢收拢其中的结构性契机。

　　对于AI界限是否存在泡沫，王鑫晨以为无需对长久远景悲不雅。他提议，外洋宽敞以为AI创业公司存在一定的泡沫：头部创业公司营收利润惨淡，却应承高额成本开销，需短期结束千亿好意思金级收入能力维持，且未IPO已获万亿好意思金级高估值，市集不看好其短期达标。但对于AI产业的另一股势力上市互联网大厂来说，千亿好意思金级AI干预仅占经营性现款净流入60%-70%，风险可控。他默示，AI产业多数界限健康发展，仍处初期，时时彩app官方最新版下载虽有周期波动，无需长久有悲不雅厚谊。

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　　在AI对软件行业的影响这一要害议题上，他精确地阐扬了“模子重构软件、智能重构交互”的中枢不雅点。他招供“模子即愚弄”是长久趋势，但并非肤浅的取代。

　　谈及AI软件愚弄，他将其分为耗损级与企业级两类。耗损级界限，新式愚弄已崛起，如同外洋ChatGPT，占据宽敞使用场景，既替代了部分传统愚弄、催生新机遇，也给原有愚弄带来被颠覆的风险。现时“智能体（Agent）”成为热点成见，异日有望通过语音交互，让AI这类用具完成外卖、电商、酬酢预约等全场景耗损任务，绝对颠覆现存愚弄方法；当今AI与手机的联结、AI软件的Agent家具虽尚不熟谙，但行业发展成见已明确，胜出的愚弄将装扮投资机遇。

　　企业级界限则濒临负面预期，外洋好意思国计较机行业近一年阐扬疲软，中枢在于市集预判AI模子将兼并传统软件——异日白领文员责任可通过ChatGPT类聊天机器东说念主径直修改企业数据库，中间层需手动操作、输入信息的愚弄将被颠覆，这类愚弄宽敞濒临被取代或丢失进口的压力，这是行业的一种终端设思。

　　对于落地旅途，当今尚无明确谜底，他以为这与互联网、出动互联网发展规章一致：新企业将崛起并颠覆部分传统公司，而资质、资源、智商俱佳的企业，也可通过转型置身新期间愚弄波澜。

　　风险教唆：基金有风险，投资须严慎。投资东说念主应当发达阅读《基金条约》《招募领路书》《家具喧阗摘录》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征过火专有风险，并左证自己的投资指标、投资期限、投资训戒、钞票状态等判断基金是否和投资东说念主的风险承受智商相稳妥。基金责罚东说念主应承以本分信用、奋勉尽职的原则责罚和运作基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受耗损。基金过往功绩过火净值上下并不预示其异日功绩阐扬，基金责罚东说念主责罚的其他基金功绩并不组成基金功绩阐扬的保证。仅为个东说念主现时市集不雅点，不组成嘉实基金责罚有限公司投资建议。

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职守剪辑：江钰涵