着手：野马财经
实控东说念主外甥廉价入股被问询。
{jz:field.toptypename/}作家|杨果果
裁剪|刘钦文
一杯冰好意思式里的晶莹冰块，奶茶中的彻亮方冰，或是调酒师手中的高昂冰球，这些看似寻常的冰块，背后藏着制冰机的精密运转与技艺巧念念。
从餐厅、栈房、咖啡馆、奶茶店等厨房的大型制冰征战，到家庭、办公室吧台工致的台式机型，制冰机早已冲破制冷造冰的单一功能，成为餐饮、零卖乃至生涯场景里不行或缺的隐形副角，正从贸易场景加快走向千门万户。
在这场清冷经济中，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）凭借着制冰机的热销，成为行业龙头，如今正冲刺深交所主板IPO，试图在成本商场演出一场“冷”门生意的“热”故事。
1月22日，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）深主板IPO上会审议，最终被深交所暂缓审议，成为深交所2026年首家遭暂缓审议的IPO名堂。
01#
以境外商场为主，
一年卖出超600万台制冰机
惠康科技成立于2001年，2003年运转销售制冰机，但彼时因为商场边界较小，制冰机并非为主要产物，公司以雪柜、冷柜为主。伴跟着商场的发展与业务的深刻拓展，目下，惠康科技以制冰机为中枢产物，辅以雪柜、冷柜、酒柜等制冷征战，业务遮盖民用及商用领域。
2022-2024年，公司营业收入从19.3亿元增长至32.04亿元，这主要依赖于中枢产物制冰机的销售增长，其中2024年制冰机孝敬了81%的收入，销售量达到668.07万台。与此同期，净利润从1.97亿元增长至4.51亿元，展现出强壮的增长势头。
惠康科技的销售着手主要来自境外商场，销往北好意思、澳洲、欧洲、南好意思等，其中好意思国事公司第一大出口商场。论说期内，境外售售收入占主营业务比重区别为79.46%、75.37%、69.9%、45.46%。可是，境外售售占比过高成为一把悬顶之剑，而国外贸易环境的不细则性已让公司尝到苦头。
2025年上半年，公司兑现营收13.89亿元，净利润2.05亿元，区别同比下滑20.98%、18.67%，着落幅度高于行业平均水平（营收-0.30%、净利润7.12%）。而此前2022-2024年，公司营业收入及净利润呈现高速增长态势，且增幅高于行业平均水平。如斯大幅度的增长与着落，引起了深交所的问询。
着手：《问询复兴函》
对此，惠康科技复兴暗意，2022-2024年，公司凭借对商场趋势的犀利不雅察和高效的产物篡改智力，公司推出的万般型制冰机，尤其是枪弹冰和颗粒冰两款民用为主的制冰机的销量，与下流商场的需求变迁基本保捏一致，产物销量捏续增长。而2025年上半年，好意思国中枢商场的关税策略变化，导致客户订单下滑，由于与同业可比公司在销售区域、产物结构等方面均有各别，因此导致公司事迹波动昭着。
具体来看，2025年上半年，公司长久勾搭的国外大客户Curtis、ROWAN、CNA均采购量大幅下滑，销售额区别2.45亿元、1.91亿元、0.44亿元，同比下降27.7%、47.35%、61.37%。另外对BESTQI的销售额大幅缩水，同比下降77.07%至2075.07万元，导致BESTQI平直退出了前五大客户名列。
着手：《问询复兴函》
更严峻的是，公司产物销售价钱捏续走低。以中枢产物制冰机为例，2022-2024年及2025年上半年，其平均销售单价区别为435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台，呈下降趋势。
02#
京东突现大客户名单，
勾搭形势被问询
大致是意志到了境外商场的不细则性，惠康科技在2025年上半年恣意发展境内客户，但勾搭形势等受到问询。
诸多境内客户中，北京京东（京东集团旗下全资子公司）、宁波灏米信息科技有限公司（以下简称“宁波灏米”）两个境内客户，前者在2025年上半年跃升成为公司前五大客户之一，后者近两三年来倏得崛起，时时彩并在2025年上半年景为公司第一大客户。
其中，宁波灏米成立于2020年，两边2022年运转勾搭，2023年，公司对宁波灏米的销售额仅1.31亿元，2024年就遽然高涨至4.22亿元，2025年上半年再度同比增长16.73%至2.9亿元，占当期营收的20.89%，成为第一大客户。
一家成立仅5年的公司，短时候内一跃成为惠康科技的最大买家，这一非常变动飞速激勉深交所问询。
惠康科技在《问询复兴函》中暗意，该客户实控东说念主原任职于宁波锦灏集团有限公司，认真与公司对接业务，后其团队离开宁波锦灏集团有限公司，通过宁波灏米继续与公司勾搭。其团队具备较强的跨境电商运营智力，况且2023年度跟着好意思国等地区商场需求的快速增长，公司对宁波灏米的销售收入大幅增长。
客户的高度网络带来了应收账款高企的风险。论说期各期末，惠康科技应收账款账面余额区别为2.15亿元、4.9亿元、4.9亿元、6.26亿元，占营业收入的比例区别为11.16%、19.64%、15.28%、45.03%。
其中，Curtis、ROWAN、宁波灏米等主要客户部分应收账款存在过期情形。
倏得出当今前五大客户的京东，也被深交所明确要求说明与北京京东平台的具体勾搭形势及变化原因，并要求说明京东为何直到2025年上半年才初次出当今前五大客户名单中。
骨子上，京东“倏得”成为前五大客户，与惠康科技合座销售渠说念的变化密切相关。
《复兴函》炫夸，公司此前主要通过第三方店铺在京东平台销售产物，频年则转为“京东入仓自营”格局。具体而言，公司需将产物先行送至京东仓库，再由平台认真后续销售智商。
这一格局变更直战争发了销售收入说明时点的争议。监管要求明确说明该勾搭形势的变化原因、收入变动合感性，以及与其他电商平台勾搭要求是否存在显赫各别。
惠康科技在复兴中说明，京东自营格局下，公司依据京东结算论说说明销售收入，而其他电商平台则以产物骨子委用终局破坏者为说明节点。
03#
实控东说念主捏股38.23%，
多位支属捏股并任职
惠康科技控股激动为惠康集团，骨子死字东说念主为陈越鹏，悉数死字公司股份比例38.23%。本次刊行后，其捏股比例将进一步稀释至28.68%。
着手：《招股书》
激勉东说念主眷注的是，公司眷属颜色浓厚，“里面东说念主”踪影昭着。
陈越鹏之父陈启惠通过惠康集团，曲折捏有惠康科技10.12%股份；其女陈念念念念担任公司董事、投资总监，并未捏有公司股份；其妹陈月琴担任采购中心总监，并通过长兴羽鹏曲折捏股0.63%。此前，陈越鹏夫妻劳秋娣还于2022年1-5月曾担任公司财务东说念主员。
除了平直在公司任职外，陈越鹏的部分至支属，还与公司存在关联交游。如陈越鹏昆季陈越增、夫妻劳秋娣、其父陈启惠昆季姐妹的夫妻王建惠等东说念主，均是公司关联方。
论说期内，公司与关联方发生的首要频繁性关联交游触及金额区别为2196.54万元、1913.44万元、2475.4万元、1118.52万元。关联方金鑫工艺品、华艺工艺品厂、赛馨塑料，区别为陈启惠昆季姐妹的夫妻王建惠死字的企业、陈启惠姐妹的子女骨子死字的个体工商户、陈启惠昆季的子女的夫妻骨子死字的个体工商户。
着手：《招股书》
耐东说念主寻味的是，2021年11月，公司通过两个职工捏股平台增资现实股权激励。在职工捏股平台长兴羽鹏中，实控东说念主外甥丁辰楠以1.5元/股的价钱廉价入股，远低于公允价值的12.07元/股，且不受就业期的敛迹。公司为此承担了528.29万元的股权支付用度。
对此，深交所对公司的股权激励问题，是否涉嫌利益安排等提议问询。
惠康科技在问询复兴函中暗意，丁辰楠为公司遴聘的照管人，基于提供的照管人就业而廉价得到股权，不受就业期的敛迹。可是，在《招股书》中，对于丁辰楠的而已先容，三三两两，至于其给公司提供给了何种照管人就业，并未公布。
另外，在冲刺IPO的过错期，惠康科技2023年、2024年，公司区别分成1.11亿元和9791.19万元，悉数2.09亿元。
在冰块商场的“热”趋势下，公司能否凭借成本加捏冲破瓶颈，依然会在监管的聚光灯下走漏更多过错，最终还需商场和时候给出谜底。你有何倡导？海涵下方留言询查。
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拖累裁剪：郝欣煜